站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，食品飲料板塊重點(diǎn)推薦：1)白酒板塊，攻守兼?zhèn)渫扑]貴州茅臺(tái)、五糧液;高成長(zhǎng)推薦山西汾酒，建議關(guān)注舍得酒業(yè)。2)啤酒板塊，推薦華潤(rùn)啤酒，具備估值性價(jià)比、且高端化持續(xù)落地望形成系列催化。3)鹵制品板塊，推薦絕味食品，主業(yè)持續(xù)快速開(kāi)店&泛鹵味成效逐步兌現(xiàn)。4)乳制品板塊，推薦蒙牛乳業(yè)，景氣延續(xù)，2021有能力應(yīng)對(duì)成本壓力，預(yù)計(jì)隨后將進(jìn)入業(yè)績(jī)彈性兌現(xiàn)期。

白酒：高端動(dòng)銷穩(wěn)健&次高端表現(xiàn)靚麗，緊抓高成長(zhǎng)和攻守兼?zhèn)鋬蓷l主線。

今年以來(lái)，行業(yè)繼Q1開(kāi)門紅后，Q2淡季名酒需求不淡，結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢(shì)延續(xù)。高端白酒動(dòng)銷表現(xiàn)穩(wěn)健，放量順利且實(shí)現(xiàn)批價(jià)穩(wěn)步提升，次高端白酒受益需求回補(bǔ)、消費(fèi)升級(jí)、全國(guó)化加速，在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。展望下半年，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)將持續(xù)景氣，中秋旺季名酒動(dòng)銷表現(xiàn)值得期待，建議緊抓兩條主線，

1)高成長(zhǎng)：推薦山西汾酒，建議關(guān)注舍得酒業(yè)。雖下半年基數(shù)相對(duì)較高，但仍望持續(xù)享受結(jié)構(gòu)升級(jí)、全國(guó)化、渠道改革紅利。

2)攻守兼?zhèn)洌和扑]貴州茅臺(tái)、五糧液。茅臺(tái)高景氣延續(xù)，持續(xù)供不應(yīng)求，具備提價(jià)潛力，非標(biāo)提價(jià)&放量望從Q2開(kāi)始助力報(bào)表;五糧液上半年動(dòng)銷強(qiáng)勁順利實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，下半年批價(jià)望持續(xù)上行，團(tuán)購(gòu)占比和經(jīng)典五糧液推廣提速望拉升品牌價(jià)值，明年望持續(xù)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。預(yù)計(jì)下半年白酒板塊將進(jìn)入估值切換，看好茅五的較強(qiáng)配置價(jià)值和收益表現(xiàn)。

啤酒：行業(yè)高端化步伐清晰，看好多催化下華潤(rùn)啤酒表現(xiàn)。

2021年上半年，行業(yè)中高端以上產(chǎn)品保持快速的發(fā)展節(jié)奏，紅烏蘇、SuperX、青島白啤等中高價(jià)位段爆品保持高增速，雪花純生、樂(lè)堡、青島純生等傳統(tǒng)中高價(jià)位段產(chǎn)品也保持持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。展望下半年，預(yù)計(jì)高端化趨勢(shì)還將持續(xù)，結(jié)構(gòu)升級(jí)及產(chǎn)能優(yōu)化將持續(xù)對(duì)沖成本壓力，提升龍頭盈利能力，具備估值優(yōu)勢(shì)及持續(xù)催化的企業(yè)將更為受益。考慮到華潤(rùn)目前對(duì)應(yīng)2022年估值為19倍EV/EBITDA(重啤/青啤為34/19倍)具備估值性價(jià)比，且公司有望在下半年陸續(xù)迎來(lái)?yè)Q包裝、提價(jià)、經(jīng)銷商大會(huì)等重要催化事件，首推華潤(rùn)啤酒。推薦持續(xù)享受高端化紅利的重慶啤酒、青島啤酒，建議關(guān)注成本對(duì)沖&匯率優(yōu)勢(shì)下?lián)碛卸唐诟邩I(yè)績(jī)彈性的百威亞太。（原文標(biāo)題：白酒緊抓高確定性+成長(zhǎng) 食品強(qiáng)推華潤(rùn)+絕味）