白酒區(qū)域研究之東北市場:量大但價(jià)低,地產(chǎn)酒在百元以下價(jià)位強(qiáng)勢

東北白酒市場產(chǎn)量大,2016年東北三省白酒產(chǎn)量約同比下降14%,但合計(jì)產(chǎn)量仍接近150萬噸。價(jià)格上,雖然東北白酒噸價(jià)已經(jīng)有明顯提升,且消費(fèi)升級速度快于全國平均,但受自釀散酒盛行、消費(fèi)場景多以自飲和朋友小聚為主等因素的影響,東北白酒市場的核心消費(fèi)價(jià)格帶相對于全國仍然明顯偏低。競爭格局上,東北白酒市場呈現(xiàn)出“100元以下價(jià)位地產(chǎn)酒占主導(dǎo)、100-200元價(jià)位地產(chǎn)酒與省外名酒博弈、200元以上價(jià)位省外名酒絕對占優(yōu)”的特征,100元以下是東北白酒消費(fèi)的核心價(jià)格帶,體量最大,其中哈爾濱的老村長和龍江家園、吉林的榆樹錢、沈陽的老龍口等地產(chǎn)酒在該價(jià)位段表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。在眾多的東北地產(chǎn)品牌中,收入規(guī)模最大的當(dāng)屬老村長,2017年銷售收入已經(jīng)超過50億元,在東北、天津、河北、山東、河南、皖北、蘇北等市場均有不俗的表現(xiàn),當(dāng)前體量規(guī)模明顯高于競品,未來大概率能依托“精準(zhǔn)定位+低成本+高效率”這三大優(yōu)勢繼續(xù)領(lǐng)跑光瓶酒市場。

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本周核心觀點(diǎn)

白酒:茅臺批價(jià)持續(xù)回升,五糧液挺價(jià)決心增強(qiáng),批價(jià)小幅回升。近期渠道反饋茅臺批價(jià)處于持續(xù)回升中,部分地區(qū)成交價(jià)在1700左右,五糧液控貨決心增強(qiáng),近期批價(jià)小幅回升5-10元至810以上,淡季批價(jià)回升反應(yīng)高端需求依然良好。2018年高端酒表現(xiàn)出“茅臺量緊價(jià)升、其他高端酒控量挺價(jià)”的局面。同時(shí)今年一季度開始高端大眾酒表現(xiàn)出持續(xù)復(fù)蘇,在經(jīng)歷過去2年渠道去庫存和順價(jià)后,今年有望迎來持續(xù)恢復(fù)。建議重點(diǎn)關(guān)注:貴州茅臺(26倍)、洋河股份(25倍)、口子窖(25倍)、五糧液(23倍)、瀘州老窖(29倍)、山西汾酒(34倍)、古井貢酒(28倍)。

大眾品:看好有定價(jià)權(quán)、有提價(jià)能力的中低端食品。2018年大眾品三大超出預(yù)期點(diǎn)“需求回暖+成本下行+提價(jià)”,其中提價(jià)有望成為2018年主旋律。推薦行業(yè)競爭格局良性,有較強(qiáng)定價(jià)權(quán)的龍頭,特別是中低端大眾品。站在當(dāng)前位置,龍頭品種亦顯示出了更高的成長性價(jià)比優(yōu)勢。建議重點(diǎn)關(guān)注:伊利股份(24倍)、雙匯發(fā)展(18倍)、洽洽食品(21倍)、中炬高新(34倍),小市值品種安井食品(30倍);長周期推薦啤酒板塊青島啤酒(35倍);最新建議關(guān)注白云山(22倍)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1.業(yè)績增長不達(dá)預(yù)期;

2.政策調(diào)整等不確定性事件。