報告摘要：

本周觀點：白酒板塊，渠道調(diào)研顯示2021年高端及次高端白酒擴容加速，千元價格帶龍頭公司動銷旺盛，量價齊升;次高端價格帶受醬酒熱拉動從300-500元向500-700元升級明顯，宴席場景恢復(fù)拉動次高端整體銷售情況，龍頭公司彈性更大。我們堅定推薦配置高端瀘五茅，次高端水井坊、古井、汾酒、酒鬼、今世緣等。啤酒板塊，廠商現(xiàn)金流充裕穩(wěn)健，一季報陸續(xù)發(fā)布，業(yè)績增長落地，也即將迎來消費旺季。目前行業(yè)估值合理，邊際改善邏輯強化，首推華潤啤酒、重慶啤酒，推薦青島啤酒、珠江啤酒。

預(yù)調(diào)酒板塊，百潤股份我們預(yù)計Q1營收端增速為40%-45%，其中線上增速為90%，同時香精業(yè)務(wù)高增長，建議關(guān)注。乳制品板塊，上游奶源供給偏緊價格持續(xù)上行，帶動下游競爭趨緩，同時一季度同比均呈現(xiàn)明顯改善，建議關(guān)注估值回落合理區(qū)間的伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)，奶粉建議關(guān)注中國飛鶴。休閑食品板塊，建議關(guān)注PEG較低且后期快速增長的鹽津鋪子和洽洽食品。鹵制品板塊，持續(xù)看好鹵味龍頭絕味食品，股權(quán)激勵的主業(yè)高增長目標(biāo)疊加近期單店持續(xù)恢復(fù)，建議關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的周黑鴨。調(diào)味品板塊，建議關(guān)注低估值存在預(yù)期差企業(yè)，重點推薦仲景食品。新市場加大人海戰(zhàn)術(shù)，老市場以物代人，空中地推加大投放，今年有望成為公司成長拐點。

市場回顧：本周上證綜指下跌0.7%，滬深300下跌1.37%，食品飲料板塊上漲1.48%，強于上證綜指和滬深300。食品飲料各子板塊中，白酒上漲2.56%，啤酒上漲3.34%，其它酒類上漲3.54%，軟飲料上漲2.72%，葡萄酒上漲3.74%，黃酒上漲4.40%，肉制品上漲0.05%，調(diào)味發(fā)酵品下跌2.82%，乳品下跌1.88%，食品綜合下跌0.34%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止4月9日，京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1399元、639元、459元、539元，價格相比上周分別變動0元、200元、-10.5元、1元、20元。

重要研報：巴比食品(605338)：三分書里識巴丘，包點鋪中述巴比：早餐剛需賽道優(yōu)質(zhì)，C端格局未定，B端亟待升級;巴比產(chǎn)品多樣研發(fā)力強、特許加盟模式成熟，高毛利高周轉(zhuǎn)保障品牌長期增長;公司組織清晰架構(gòu)穩(wěn)定，支出成本穩(wěn)中有降，聚焦大品牌戰(zhàn)略開拓路徑清晰。（原文標(biāo)題：白酒擴容動銷旺盛 調(diào)味品關(guān)注仲景食品）