舍得發(fā)布 2021 年業(yè)績(jī)快報(bào)，快報(bào)結(jié)果顯示，公司 2021 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 49.7億元，同比+83.8%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 12.5 億元，同比增長(zhǎng) 114.4%。我們看好公司老酒戰(zhàn)略對(duì)于公司品牌力，產(chǎn)品力持續(xù)提升的推動(dòng)作用，維持 21-23 年 EPS預(yù)測(cè)為 3.75、5.49、7.71 元，對(duì)應(yīng) 22 年 36X，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

報(bào)告正文

公司快報(bào)符合預(yù)期，看好來(lái)年凈利率提升。快報(bào)結(jié)果顯示，公司 2021 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 49.7 億元，同比+83.8%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 12.5 億元，同比增長(zhǎng) 114.4%。其中 Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 13.6 億元，同比+44.9%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.8 億元，同比+2.1%。整體業(yè)績(jī)與前期快報(bào)相符合。

圍繞長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，全方位提升競(jìng)爭(zhēng)力。公司 2021 年制定了“1+2+7”白酒發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃(即 1 年，3 年和 10 年發(fā)展目標(biāo))。為了打造一流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，公司提出五大戰(zhàn)略目標(biāo)。包括 1、匠心極致的產(chǎn)品力;2、高溢價(jià)能力的品牌;3、卓越的高效能組織;4、共創(chuàng)業(yè)的企業(yè)文化;5、規(guī)范管理的長(zhǎng)效機(jī)制。企業(yè)通過(guò)對(duì)產(chǎn)品力，品牌力，內(nèi)在效率的持續(xù)提升，推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)。

堅(jiān)持老酒戰(zhàn)略，做正確的事。公司提出，老酒戰(zhàn)略的核心是：基于堅(jiān)持做正確的事，做難的事，做需要時(shí)間檢驗(yàn)的事的長(zhǎng)期主義。具體而言包括 1、極致的產(chǎn)品主義。2021 年公司成立老酒研究，返聘技術(shù)專家，持續(xù)提升產(chǎn)品力。2、利他的客戶思維，公司持續(xù)建設(shè)全國(guó)共享倉(cāng)庫(kù)減少經(jīng)銷商資金占用，提升經(jīng)銷商盈利水平。3、深度的消費(fèi)者體驗(yàn)，公司堅(jiān)持開(kāi)展名酒進(jìn)名企、名企進(jìn)名酒、智慧之旅、智慧俱樂(lè)部等活動(dòng);通過(guò)舉辦老酒盛宴、舍得之夜、沱牌之夜等活動(dòng)，深化消費(fèi)者體驗(yàn)。4、全員共創(chuàng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)共同富裕。公司堅(jiān)持以正向激勵(lì)為主的方式激發(fā)員工內(nèi)生動(dòng)力，建立三級(jí)考核機(jī)制與短期戰(zhàn)役及時(shí)激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合;為先進(jìn)員工建設(shè)晉升通道。

維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為次高端白酒發(fā)展的核心在于通過(guò)對(duì)消費(fèi)者持續(xù)的投入，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)氛圍的建設(shè)，并最終通過(guò)逐步打造樣本市場(chǎng)的方式，形成全國(guó)化影響力。舍得堅(jiān)持老酒戰(zhàn)略，使得其用戶教育成本相對(duì)較低，用戶黏性較高。企業(yè)在市場(chǎng)投入上，以消費(fèi)者為中心，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，能夠幫助公司不斷形成省外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)，推動(dòng)公司全國(guó)化。我們維持公司 21-23 年 EPS 預(yù)測(cè)為 3.75, 5.49 以及 7.71 元，對(duì)應(yīng) 22 年 36X，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情長(zhǎng)期持續(xù)對(duì)動(dòng)銷影響、省外擴(kuò)張受阻。(原標(biāo)題：【招商食品】舍得酒業(yè)：圍繞長(zhǎng)期目標(biāo)，堅(jiān)持做正確的事)