3月中旬，景芝集團、沱牌舍得兩家國資企業先后叫停了國有股份轉讓交易。時隔10天，3月25日，貴州茅臺方面則稱，正在通過系列酒戰略加速“混改”。消息一出，再次引發業內外對白酒行業混改的討論。

政策面利好白酒企業混改

3月15日，山東省安丘市政府下發紅頭文件，叫停山東景芝集團有限公司(簡稱“景芝集團”)國有股權在山東產權交易中心掛牌交易信息的公告。在安丘市政府提交給山東省產權交易中心的文件中稱，為更好地貫徹執行國家將逐步發布實施的國企改革新政策、新方案，積極穩妥推進國企改革，依據《山東省國有產權交易管理辦法》的有關規定，經市委市政府研究決定，中止景芝集團國有股權掛牌交易。

3月16日，沱牌舍得發布公告稱，接到射洪縣國資辦通知，公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司國有股權轉讓及增資擴股事宜第二次延期公告期滿，仍未征集到意向受讓方。射洪縣人民政府決定終止此次該集團38.78%股權轉讓及增資擴股掛牌信息公告。

對此，白酒專家鐵犁表示，由于白酒行業過去的輝煌使白酒企業的估值普遍較高，導致在企業引入戰略投資者時在價格方面存在分歧。另外，白酒企業在混改時還會受到來自政府、管理團隊、職工及參與方等方面的阻力。

中國企業改革發展研究會副會長李錦認為，2015年兩會以后，國家對類似白酒這樣民用、非壟斷行業的混改政策基本已經清晰，希望充分發揮市場的調節作用，弱化政府的主導作用。

“國家層面上，對混合所有制的態度從‘積極’到‘有序’，但是對白酒這樣充分競爭的行業，應該是可以‘率先’進行的。”李錦說。

和君咨詢酒水事業部總經理林楓在接受記者采訪時表示：“白酒企業的改制不僅僅是為了響應中央關于大力發展混合所有制經濟的要求，更是為了激發企業自身的發展活力，建立更加適應市場、貼近市場的現代企業管理制度。”

面對此輪白酒行業混改大潮，各方資本都表現出積極的態度，包括綠地集團、平安保險在內的資本在沱牌集團掛牌之后都曾向西南聯交所咨詢過情況。浮來春集團還專門成立了國內首支白酒并購基金擬并購景芝集團。

茅五推系列酒試水混改

據記者了解，除了上面兩家企業，老白干酒、貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等一二線酒企都在以不同的方式“試水”混合所有制改革。

老白干酒2014年12月2日宣布混改方案塵埃落定，并公告定增募資超8億元。3月11日老白干宣布，其非公開發行股票方案已獲得批復。不少機構認為，隨著老白干酒改制順利完成，未來將釋放高增長的業績空間，而其股價在2015年走出多個漲停，也顯示出市場對其混改的認可。

3月25日，貴州茅臺相關負責人透露，茅臺正在通過系列酒戰略加速“混改”。

茅臺方面表示，“茅臺在2014年底引入中石化等戰略投資者就是在混改，未來系列酒做大后，也會啟動省級子公司將其他品牌進行混改”。

貴州茅臺股份有限公司副總經理杜光義表示，“除了茅臺集團層面不能搞混改外，其他酒都可以走混改道路，目前其他系列酒還沒進行混改，但市場擴大后就會考慮引進戰略投資者。”

而茅臺的老對手五糧液也在計劃讓旗下系列酒單飛并帶動混改。有接近五糧液的人士向媒體透露，目前五糧液已計劃成立兩家系列酒專銷公司，“頭曲、特曲一家，五糧醇一家，未來可能會引入經銷商，成為混合所有制公司”。鐵犁表示，白酒混改是一個大方向，最終將走向純市場化。

白酒國企改革將陸續啟動

白酒營銷專家晉育鋒認為，“國企混改是大勢所趨，加快混改是政府層面的重要戰略。近年白酒行業處于盤整期，不少白酒企業的業績受影響也比較大，大力改革也有利于促進公司發展。預期白酒行業會迎來一輪并購大潮。”

“白酒行業并購的最好時機已經到來。如果不在低谷期去做混改，我覺得可能就失去了這個混改戰略期。”華澤集團董事長吳向東表示：“我們很多經銷商都愿意參與茅五的混改。”

招商證券分析師董廣陽指出，由于目前白酒企業多數是地方國資委持股，成功的改革經驗對于增強后來者改革信心、提供改革模式樣板都有非常好的促進作用，老白干酒的改制及未來金種子酒、沱牌舍得的持續推進，有望帶動白酒板塊改革陸續展開。

“按照新的混改的實施細則，對于像白酒這樣的充分競爭行業，國有資本完全退出是大方向，應該不會設立國資退出負面清單。”國務院國資委商業科技質量中心原主任衛祥云表示。

李錦認為，混合所有制總體來說有四種形式：存量重組式產權改革、增量新組式改革、項目合作式和內部股份改革式。沱牌舍得和景芝采用的就是第一種形式，國資部分退出，由民企接手，在這種情況下，混改面對來自地方的阻力會比較大。

與此相比，老白干、茅臺、五糧液采用的增量新組式改革，由于觸動原有的利益較少，改革阻力也比較小，同時通過高管股權激勵和員工持股，也能更好地激發企業內部活力。專家表示，無論采取哪種形式，混合所有制只是一個手段，其終極目標是建立現代企業制度、激發經營活力。