報告關鍵要素：盡管3月初央行啟動了降息，但對實體經濟的邊際效應在遞減，市場反應也弱于預期，3月整個大盤維持震蕩盤整行情的可能性較大，防御性突出的消費類板塊相對機會更多，維持對行業“強于大市”的評級。

投資要點：

2月大盤先抑后揚，滬深300指數上漲0.74%，申萬食品飲料指數上漲0.14%，走勢與大盤基本持平。食品綜合表現搶眼，漲幅高達18.34%;調味發酵品延續1月較強走勢，漲幅5.33%;酒類普遍下跌，其中白酒下跌4.40%。個股中海欣食品、百潤股份、湯臣倍健、皇氏集團、雙塔食品漲幅領先。

春節期間白酒銷售情況較為樂觀，茅臺、五糧液在全國多地出現斷貨現象，銷售價格有不同幅度上調，反映在目前價位，居民對高端白酒有較充足的消費能力。春節過后高端白酒價格基本穩定，未現大幅下滑，一方面是廠家控量穩價措施到位，另一方面也顯示經銷商庫存不大，沒有低價拋售的動力。根據專業媒體報道，五糧液前2個月全產品線銷量增長10%;茅臺酒1月銷量增長22%，茅臺系列酒銷量增長138%;瀘州老窖1月銷售額增長近90%。我們認為目前一線酒企銷量的底部已基本探明，2015年業績下滑的空間有限，估值修復已有較牢靠的基礎，目前是白酒板塊較好的介入時機。

盡管3月初央行啟動了降息，但對實體經濟的邊際效應在遞減，市場反應也弱于預期，3月整個大盤維持震蕩盤整行情的可能性較大，防御性突出的消費類板塊相對機會更多，維持對行業“強于大市”的評級。

個股方面，重點推薦洋河股份、海天味業、加加食品、恒順醋業、光明乳業、百潤股份。

風險提示：食品安全風險；行業競爭加劇;原材料成本大幅上漲。